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La trampa de la inflación "núcleo" en los Estados Unidos
2016

02/06/2016  Por: Ramiro Albrieu (CEDES)
Luego de varios años de un relajamiento de dimensiones sui generis, la política monetaria norteamericana va camino a la normalización. Este camino se comenzó a recorrer hace tres de años, cuando la Fed se retiró paulatinamente de la compra de activos tóxicos (el tapering). Desde hace varios meses se discute el otro elemento sendero normalizador: la suba de tasas de interés. La pequeña alza de diciembre de 2015 podría ser seguida de otra corrección en el mismo sentido en junio o julio de este año. ¿Cuáles son los riesgos de esta decisión?

Argentina: esperando el segundo semestre
2016

02/06/2016  Por: José Fanelli (CEDES)
Lo que tiñe la coyuntura es, sin dudas, la expectativa de que el segundo semestre "será mejor" tanto en relación con la inflación como con el nivel de actividad. El ministro Frigerio dijo, por ejemplo, que "en el segundo semestre bajará drásticamente la inflación porque se están aplicando las políticas indicadas". Esta expectativa ha sido alentada por el gobierno como una forma de contrarrestar el clima de  "miedo a perder el empleo" que la oposición había contribuido a generar con motivo del debate sobre la (mal) llamada ley anti-despidos.

Argentina: ¿ajuste o hiperinflación?
2016

21/03/2016  Por: José Fanelli (CEDES)

Esta semana, el Presidente Macri afirmó que, si no se aprobaran en el Congreso la derogación de las leyes cerrojo y de pago soberano, el país podría enfrentar una dicotomía cruel: ajuste o hiperinflación. Probablemente esto es parte de una estrategia de cargar las tintas al pintar el futuro, propia de un momento tenso de negociación. Sobre todo la alusión a la hiperinflación que es altamente improbable, porque ajuste de uno u otro tipo va a haber y lo que el Presidente afirma es que su intensidad a corto plazo será mucho mayor sin crédito externo. También hay que considerar, no obstante, que toda esta discusión sobre la intensidad del ajuste se refiere al corto plazo. A mediano plazo la Argentina no puede eludir la tarea de reducir marcadamente el coeficiente de déficit fiscal primario/PBI. Ese coeficiente hoy se encuentra en valores del orden del 5,8% que es insostenible. Más allá de esto, las declaraciones del Presidente son un buen pretexto para evaluar, por un lado, cuáles son los desafíos económicos que habrá que enfrentar y, por otro, estrategias alternativas para hacerlo.

Argentina: Lidiando con la transición
2016

15/02/2016    Por: José Fanelli (CEDES)

Las autoridades económicas están encarando con determinación el camino que han elegido para tratar de estabilizar la macroeconomía. Luego de eliminar con eficiencia el cepo y de fijar las metas fiscales y de inflación para el año –4.8% del PBI para el déficit fiscal y 20% a 25% para la inflación–, más recientemente han avanzado en dos frentes clave. El primero es el fiscal.
 

¿Vuelve el Brasil exportador industrial? Una mirada a la rentabilidad sectorial
2016

15/02/2016      Por: FUNCEX (BRASIL)
De la mano del impresionante crecimiento de China, en los últimos años el perfil exportador de Brasil se sesgó hacia los bienes primarios. El cambio en la política cambiaria de los últimos años, sumado a un contexto internacional de desaceleración y caída del precio de commodities, puede estar revirtiendo dicha dinámica a través del cambio en las rentabilidades relativas.

2016: viento de frente para América Latina
2016

26/01/2016     Por: Ramiro Albrieu (CEDES)

Pensando en el año que comienza, la agenda económica internacional está dominada esta semana por tres temas: (a) la suba de la tasa de política monetaria en Estados Unidos en un contexto de políticas monetarias expansivas en el resto del mundo emergente, (b) la desaceleración de China y (c) la caída en el precio de los combustibles (y otros commodities) y su efecto sobre el nivel de actividad global. 

Argentina: apostando al gradualismo
2016

26/01/2016     Por: José Fanelli (CEDES)

A poco de comenzado el año, el gobierno ha dado a conocer las metas fiscales y de inflación que se propone alcanzar en 2016 y hasta el fin del mandato de Macri. El ministerio de economía informó que en 2016 espera reducir el déficit fiscal primario en 2.3% del PBI (1.5% por reducción de subsidios y 0.8% por reordenamiento del gasto) para llevarlo a 4.8% del PBI.

Integración financiera y cooperación regional en América del Sur después de la bonanza de los recursos naturales. Balance y perspectivas
2015

Serie Red Sur 2015. N° 28

Por: Ramiro Albrieu (CEDES/Red Sur/UBA), André Biancarelli (UNICAMP/Red Sur), Paula Cobas (CINVE/Red Sur), José María Fanelli (CEDES/Red Sur), Flavia Rovira (CINVE/Red Sur)

Argentina: gobierno nuevo, problemas viejos
2015

22/12/2015    Por: José Fanelli (CEDES)

En los pocos días que lleva en el poder, el nuevo gobierno se está moviendo con cierta precaución en el plano fiscal y mayor decisión en el monetario. Si bien se muestra activo, ha evitado hasta ahora tomar medidas de ajuste fiscal fuertes para encarar los problemas que ha heredado, que son numerosos y complejos.

FOCEM: evaluación de su desempeño y posibilidades de reforma (Parte 3)
2015

22/12/2015   Por: Gustavo Rojas de Cerqueira César (CADEP)

El artículo es una segunda entrega de una serie de tres que explican el rol del FOCEM en el Mercosury y su importancia para una economía pequeña como Paraguay. En esta oportunidad se discute el rol de Paraguay y de otros países de la región que podrían sumarse a la iniciativa.

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